הוסף לתיק אישי
הסר מתיק אישי

פנייתך התקבלה, תודה רבה!
ניצור עמך קשר בהקדם.

הוספה לתיק האישי

יש צורך בהרשמה על מנת להוסיף את המוצר לתיק האישי.

שכחתי סיסמא

רישום משתמש חדש

השדות המסומנים בכוכבים הינם שדות חובה.

האם אתה בטוח שברצונך להסיר את מהתיק האישי?

מה עדיף - קרן נאמנות או קרן סל?

שאלת השאלות, איזה מוצר יניב תשואות גבוהות יותר? ניהול אקטיבי באמצעות קרנות נאמנות או לתת לכסף "לנוח" באיזו קרן סל? המסקנות המפתיעות לפניכם

30/10/2018

בתור משקיעים פאסיבים,  בבואנו לבחור מוצר להשקעה עומדות בפנינו 2 אפשרויות, האחת היא לרכוש קרן נאמנות,  שבה מנהל הקרן בוחר כיצד לנהל את הקרן ואילו ני"ע לרכוש. האפשרות השניה היא,לרכוש קרן סל, שבה למנהל הקרן אין חופש בחירה וכל מטרתו היא לעקוב אחרי המדד  המיוחס לקרן.  

ההתלבטות לא פשוטה.  במחשבה ראשונה, קל להסיק שברגע שיש מנהל קרן בעל רשיון לניהול השקעות, הבוחר באופן  אישי את המניות ואגרות החוב יניב ביצועים טובים יותר מאשר קרן סל שבה אנו רוכשים  את כלל ני"ע הערך שבמדד

לצורך ההמחשה, ניקח  לדוגמא את מדד ת"א 125, המדד מכיל את 125 מניות החברות הגדולות הנסחרות  בבורסה בישראל. ישנן מניות אשר סביר להניח שמחירן יעלה ויניבו תשואה חיובית וישנן  כאלו שיציגו ביצועי סחר ומחירן ירד. בקרן נאמנות, מנהל הקרן, בוחר אילו מניות מתוךה - 125 יעלו ואלו ירדו, לפי דעתו ולפי אנליזה על אותן ני"ע. בקרן סל, מנהל  הקרן לא מסנן את ני"ע ומטרתו היא לרכוש את כולן לפי משקלן היחסי במדד

אך מסתבר שבפועל המסקנות  לא  חד משמעיות. משקיעים רבים, ביניהם פרופסורים למימון, מנהלי קרנות גידור,מנהלי השקעות וכדו', ימהרו לפסוק שלאורך זמן, דווקא המוצרים מחקי המדד, משמע  קרנותהסל, מניבים תשואה גבוהה יותר מאשר קרנות הנאמנות. גם המשקיע האגדי וורן באפט,טוען שהשקעה במדדים תניב תשואה עדיפה על פני ניהול אקטיבי. כמובן שמנגד, מנהלי  קרנות הנאמנות יטענו שניהול קרנות עדיף, ובכל מדד יש מניות טובות יותר וטובות פחות  והחכמה היא לדעת להבדיל ביניהן

אז אצל מי האמת? איפה  כדאי לנו להשקיע את כספנו ולקבל את התשואה הגבוהה ביותר? צוות fundzone החליט לבחון את הנושא לעומק

לטובת המחקר, השוונו בין  קרנות הנאמנות לבין המדדים עצמם ולא לתעודות הסל עוקבות המדד. התקופה אותה בחרנו להציג היא עשר שנים, מהסיבה שככל שהתקופה ארוכה יותר כך האינדיקציה טובה יותר והסיבה ש"רק" עשר שנים ולא יותר היא, מאחר שזוהי התקופה הארוכה ביותר אותה יכולנו לבחון על סמך המקורות העומדים לרשותנו. מאחר ומספר  קרנות  הנאמנות הקיימות עשר שנים הוא קטן, ההשוואה בוצע מול  קרנות בקטגוריה ולא מול  הממוצע.

הקטגוריות אותן בחנו* :

        - ת"א  35

        - ת"א  125

        - ת"א  90

        - ת"א  יתר 

        - אג"ח  כללי

        - אג"ח  ממשלתיות

        - אג"ח  חברות להמרה

*בבורסת  ת"א קיימות 14 קטגוריות אך ההשוואה בוצעה מול קטגוריות שבהן יש קרנות  המתייחסות למדד אחד בלבד.

 באפיק הקונצרני בחנו שלוש קטגוריות: אג"ח כללי, אג"ח ממשלתי ואג"ח חברות להמרה; 

אג"ח כללי מול  "אי.ביאי. אג"ח ללא מניות":

בקטגוריה זו, ניתן לראות שהקרן של "אי.בי.אי" מניבה ביצועים טובים יותר, עם פער של 28% לטובתה.

אג"ח ממשלתי מול "פסגות מדינה-מדורג ללא מניות":



באפיק של אגרות חוב ממשלתיות מנהלי הקרנות לא הצליחו לנצח את המדד; כאשר למדד תשואה עודפת של 23%.


אג"ח להמרה מול "סיגמא אג"ח חברות" :



הקרן עם הביצועים הטובים ביותר לתקופת הזמן הנזכרת הניבה תשואה של 124% מול המדד עצמו אשר הניב 188%.



באפיק המנייתי בחנו ארבע קטגוריות: ת"א 35, ת"א 90, ת"א 125 ות"א יתר. בשלוש מתוך ארבעת הקטגוריות מנהלי הקרנות "ניצחו"; 


ת"א 35 מול "הראל ת"א 35":




בקטגוריה הפופולרית ביותר בבורסה "ת"א 35" הקרב צמוד אך המדד יצא עם ידו על העליונה, עם תשואה עודפת של 14%.


ת"א 90 מול "מיטב מניות MIDCUP":




כאן אנו רואים "ניצחון" בולט של הקרן עם תשואה עודפת של 143%!


ת"א 125 מול "מיטב מניות ישראל":



במדד ת"א 125 הקרב היה צמוד שבסופו גם פה קרן הנאמנות ניצחה בהפרש של 22%.


ת"א יתר מול "אי.בי.אי יתר" :



במדד יתר אשר הניב תשואה שנתית  ממוצעת מרשימה של 30%! הקרן של "אי.בי.אי." מנצחת בהפרש של 3%. 



שתי נקודות שחשוב לציין, האחת, תשואת קרנות הנאמנות כוללת דמי ניהול של מנהל הקרן (במידה ומורידים את דמי הניהול תשואת הקרנות הייתה גבוהה יותר) . הנקודה השנייה, קרנות הנאמנות יכולות אך לא מחוייבות להחזיק 100% במדד המיוחס, אלא לרוב, ההתחייבות היא למינימום של 75%. 


סיכום


בארבע מתוך שבע הקטגוריות שבחנו, מנהלי הקרנות הניבו תשואה עודפת על פני המדדים לאורך 10 שנים. 

אמנם בדוגמאות שהזכרנו, ניתן לראות ביצועים עודפים דווקא של מנהלי הקרנות  באפיק המנייתי. אך במקרים האחרים שבדקנו ולא מובאים כאן, ניתן לראות שבקרנות באפיק הקונצרני במרבית המקרים , מנהלי הקרנות הציגו תשואה עודפת על פני המדדים. מסיבה זו  גם רבים ממנהלי הקרנות (האובייקטיבים מבינהים) יסכימו שבאפיק הקונצרני עדיף ניהול אקטיבי בצורת קרנות מנוהל ולא ניהול פאסיבי באמצעות קרנות סל.  האם המסקנה החד משמעית היא החזקה של קרנות נאמנות בלבד? לאו דווקא. כפי שכתבנו בפעמים קודמות, ההמלצה הגורפת היא ליצור פיזור מקסימלי בתיק ההשקעות באמצעות קרנות נאמנות וקרנות סל במקביל.  


גילוי נאות אתר FUNDZONEהינו פורטל מידע פיננסי בלבד. מטרת האתר הינה הצגת נתונים המתייחסים לקרנות נאמנות ותעודות סל הנסחרות בבורסה בישראל. האתר אינו מורשה על ידי הרשות לניירות ערך לצורכי מסחר בבורסה. האתר אינו מספק המלצות אישיות או דעות באשר להשקעה המתאימה לצרכים הפיננסיים של אדם מסוים. לאתר FUNDZONE אין כל אינטרס לקדם מנהל קרן/תעודת סל /קרן נאמנות זו או אחרת על פני האחרות. האתר אינו מתווך / סוחר, איננו מייעץ בנוגע להשקעות או קבלת ייעוץ פיננסי או משפטי אחר, משכך, אין לראות באמור באתר זה כייעוץ פיננסי או משפטי מכל סוג שהוא. המידע הנכלל באתר זה הוא פומבי וחשוף לעיני הציבור כולו, הוא אינו מכיל מידע פנים או מידע מוטה מסוג כלשהוא. לפיכך, האתר ומפעיליו אינם אחראים, בין בחוזה, עוולה (לרבות רשלנות) ובין אם לאו, בגין כל נזק, הוצאה או כל הפסד אחר שייגרם לעושה שימוש באתר זה, כתוצאה ממידע זה או כל הסתמכות על מידע כאמור, והשימוש במידע המצוי באתר זה הינו באחריותו של הגולש בלבד. הנתונים המופיעים באתר זה נלקחים ממערכת להפצת מידע של הבורסה לני"ע, הנתונים מתייחסים לתקופות זמן שונות הנתונים באתר, מתעדכנים אחת ליום ואינם "בזמן אמת". דירוג הקרנות של FUNDZONE המופיע באתר, הנו אובייקטיבי לחלוטין ומבוסס על סמך קריטריונים מסוימים שנבחנו ע"י מחלקת האנליזה של אתר FUNDZONE. דירוגי הקרנות משקפות ביצועים קודמים ואינן ערובות לתשואות עתידיות. השקעה בקרנות נאמנות/תעודות סל כרוכה בסיכון, לרבות הפסד אפשרי של הקרן.